En el mundo de las inversiones, es común que los inversores estén interesados en conocer la valoración y el potencial de retorno a largo plazo de una acción en particular. En este caso, nos centraremos en SAP, una empresa líder en el ámbito de la digitalización del panorama empresarial global.

Actualmente, las acciones de SAP están valoradas un poco por encima de su precio justo. Sin embargo, esto no significa que no exista potencial de retorno para los inversores. De hecho, según las estimaciones de los analistas, se espera que las acciones de SAP ofrezcan un potencial de retorno anual del 8% a partir de este momento.

Para determinar la valoración de SAP, es importante tener en cuenta el crecimiento histórico de sus ingresos y su flujo de caja libre (FCF, por sus siglas en inglés). Si asumimos que el crecimiento anual de los ingresos de los últimos 10 años, que ha sido del 8%, y el ratio de FCF sobre ventas del 19% se mantendrán en el futuro, llegaríamos a un nivel de flujo de caja libre normalizado de $4412 millones. Teniendo en cuenta la cantidad actual de acciones en circulación, esto se traduce en aproximadamente $3.6 por acción.

Es importante destacar que los valores históricos del crecimiento anual de los ingresos y del ratio de FCF sobre ventas en los últimos 20 años han sido del 9.2% y del 20%, respectivamente. Sin embargo, los analistas son más pesimistas en cuanto al flujo de caja libre por acción para el año 2017, estimando alrededor de $3.19 por acción.

Para simplificar la valoración actual, utilizaremos la fórmula de Gordon, que establece que la valoración es igual al flujo de caja libre dividido por la tasa de retorno requerida menos el crecimiento. En este caso, reemplazaremos el dividendo en la fórmula anterior por el flujo de caja libre. Esto se debe a que no nos importa si los beneficios se distribuyen a los accionistas a través de recompras de acciones o pagos de dividendos.

En resumen, aunque las acciones de SAP están valoradas un poco por encima de su precio justo, todavía ofrecen un potencial de retorno anual del 8%. La digitalización del panorama empresarial global brinda un impulso adicional a SAP, lo que podría beneficiar a los inversores a largo plazo.